同方国芯:CPU卡业务已启动

       cpu卡制作时终于可以用上自己的芯片了“同方国心”。

       金融IC卡业务已检测通过,预计下半年进入央行采购体系,开始贡献业绩。芯片已经满足银联卡芯片的安全要求,成为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片。

　　金融IC卡业务已经启动,估计公司将占据20%左右市场规模。据央行金融IC卡的迁移方案,要求到2015年1月1日,商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应均为金融IC卡。2012年全年金融IC发卡量在1亿张左右,预计2013年金融IC卡的发卡量将为2-2.5亿张左右,保守估算,将给芯片市场带来15亿左右的市场规模。公司在金融IC卡芯片的迁移中将分享较大的市场份额,预计20%左右。但考虑2013年下半年才进入央行的采购体系,故预计上半年仍会有40%左右的芯片会由进口厂家恩智浦公司(NXP)提供。

　　加载金融功能的社保卡芯片已经入围,12年下半年开始供货。公司12年下半年开始小批量出货。预计13年发行1.4亿张左右,卡芯片价格以5-6元计,对应约8亿左右的社保卡芯片的市场规模。公司作为国内几家智能卡主流厂商之一(同方、复旦、大唐、华虹、华大),预计13年将占有10%左右的市场份额,以后份额有望再扩大。

　　健康卡将成为公司未来的盈利增长点。公司最早进入健康卡的发放,提供的大容 量高性能非接触CPU卡芯片已通过了卫生部检测,公司在江苏四地已首发双界面居民健康卡。以后会逐步在全国展开。

　　公司各项业务都关乎民生,后续增长确定:公司自收购同方微电及国微电子,立志打造成A股一流芯片设计公司。产品包括智能IC卡产品线、特种电路IC卡。智能IC卡产品线齐全,且都关乎民生基本业务,后续需求大,增长确定,2013-2016年将是公司增速较快的几年。

　　特种电路芯片是公司的特色产品,进入门槛高,由于国家对特种电路采购的资质有特别的要求,具有不可代替性,将作为新业务有利补充公司的盈利。

　　盈利预测:提高公司的盈利预测,预测公司2013年-2014年EPS分别为0.93元,1.28元。目前公司股价为28.93元,对应2013-2014PE为31.1倍,22.6倍。给予公司2013年32-35倍PE,对应目标价为30-33元。给予公司“增持”评级。